环保一炒就涨价，不服不行

　　自开始环保以来，淮南27simn合金管市场保持着一定的规律，只要环保消息开始丰富，那么炒作之风将淮南27simn合金管市场挂起，以前的环保限产，与这次的中频炉取缔。如近期李克强总理重申去产能和严格取缔中频炉的讲话给市场传达了利多信号，短期内淮南27simn合金管市场的支撑强劲导致淮南27simn合金管厂采购原料的积极性明显增加。淮南27simn合金管厂目前吨钢利润在1000-1200左右，而市场认为8月淮南27simn合金管利润可能更高。个人认为至少到现在都是淮南27simn合金管拉着矿石在涨，淮南27simn合金管上涨的基础是以牺牲产能为代价，短期矿钢共振一起上涨，但长期看对矿石是不利的，牺牲产能的结果就是淮南27simn合金管厂整体用矿量下降，何况四巨头的供给量过大，下半年实货仍有较大风险，时间可能在9-11月间。

　　铁矿石从2月中下旬开启下跌模式，3个月跌幅达到35%，成为黑色系中最弱的品种，尤其从4月下旬开始，螺纹出现明显的反弹，但铁矿石却始终难以抬头，二者出现明显分化，比价不断走高。导致铁矿石积重难返的主要压力来自于三个方面：1、2017年四大矿山继续扩产;2、国产矿迎来复产;3、港口库存不断刷新历史高点。这三座大山成为上半年压制铁矿的主要因素，而且从长期角度来看，下半年这种局面依然难以化解。在这样的情况之下，铁矿石涨势能否持久，答案是否定的，下面重点来分析一下短期对铁矿石形成支撑的一些原因。

　　1、尽管港口库存居高不下，但淮南27simn合金管厂内铁矿石库存处于低位。

　　矿山到货方面，上周（7月28日数据）北方六港口（青岛+日照+连云港+天津+曹妃甸+京唐）铁矿石到货总量为958.6万吨，环比减少87.5万吨。主要原因是主流矿山和非主流矿山发货港都有检修情况，如BHP黑德兰两个专用泊位分别检修一周和三天；本周沃尔科特港一个泊位关停四天；巴西的PDM港和图巴朗港都有泊位检修，预计影响4天的发货，总体看本周到下周外矿发货量不会有明显上升，对于矿价有一定支撑。虽然短期有所减少，但目前港口库存总量依然是巨大的，库存结构中高品资源比较稀缺，PB粉和超特的价差近200，卡粉跟超特的价差更是达到325。港口囤积了大量的低品资源，而这些低品货在淮南27simn合金管厂高利润的背景下被使用量偏少，只有淮南27simn合金管厂利润收缩甚至亏损的时候才会启动低品配矿降低成本，按照目前淮南27simn合金管厂的状态，今年恐怕不会出现亏损现象，那么到四季度的时候，低品供给量再上一个台阶对矿价的压力就可想而知了。但也没有那么差，钢企到目前进口矿库存水平维持在22天的低位，处于历史较低水平。而淮南27simn合金管厂面对高额利润，开工率始终维持在高位，后期淮南27simn合金管厂对铁矿石还是有补库需求的。

　　2、废钢对于铁矿石的替代基本达到极限，废钢替代效应逐步弱化。

　　目前淮南27simn合金管厂用废钢入炉对于铁矿的替代已经基本达到极限，并且铁水成本与废淮南27simn合金管价格差不断缩窄，废钢对于铁矿的边际替代效应已经没有过多空间。

　　3、块矿与粉矿的价差再度走高，粉矿的优势再现。

　　铁矿石块矿与粉矿的价差在2016年年底缩窄至15元附近后，一直到3月底始终维持40元上下波动，由于块矿可以直接入炉，而粗粉和精粉只有烧结后才能入炉，后者加工成本大概在50-80元/吨，正常的合理价差为100元左右，因此块矿和粉矿价差长期维持在40元下方是不合理的，部分淮南27simn合金管厂已经开始增加外矿的配比，粉矿的价低优势再度显现，近期粉矿的成交出现明显好转。

　　总而言之，虽然普指仍然处于高位，再加上河北环保督查进驻开展环境督查等消息助阵，市场资源较为吃紧，以至于下游采货受阻，对钢企频频抬价操作。矿商纷纷高要，也存在一部分赌涨心理，惜售抬价操作偏多，更有个别地区要价明显高出淮南27simn合金管厂收货价，所以矿石市场跟涨的希望偏大，但环保炒作毕竟不是需求带动，后期涨势持续性有待观察，更要警惕回落风险。